Полное имя — Колин Джеймс Фаррелл.
Самый младший из четырех детей в семье. У Колина есть брат и две сестры, Кэтрин и Клодин Фаррелл (Catherine & Claudine Farrell). Клодин является личным помощником актера.
В двенадцатилетнем возрасте Фаррелл страдал от хронической бессонницы.
В возрасте семнадцати лет его выгнали из школы за драку с преподавателем, который застал Фаррелла спящим на уроке и, вместо извинений, был избит. После этого инцидента он на год уехал с друзьями в Австралию.
Он был четвёртым ребенком в семье профессионального футболиста Имона Фаррела, игравшего в клубе «Shamrock Rovers», и его жены Риты.
В 2003 году журнал «People» включил Фаррелла в список пятидесяти самых красивых людей из ныне живущих. В том же году журнал «Company» поместил актёра на шестое место в рейтинге самых сексуальных мужчин мира.
12 сентября 2003 года канадская модель Ким Борднейв родила Фаррелу сына, которого назвали Джеймсом. Однако пара рассталась. В 2007 году Фаррелл объявил, что Джеймс страдает синдромом Ангельмана.
В декабре 2005 года актер добровольно лег в реабилитационную клинику, чтобы избавиться от пристрастия к обезболивающим лекарствам и рекреационным веществам. Официальная версия гласит, что Фаррелл начал принимать обезболивающие из-за частых болей в спине.
Проходил пробы для участия в ирландском бойс-бенде Boyzone, но ему отказали.
Мать будущего актера настояла на том, чтобы тот посещал уроки танцев. Основателем танцевальной школы, которую посещал Колин, был его брат.
В 1997 году он 8 месяцев проработал в танцевальной труппе, которая исполняла американские народные танцы и гастролировала по всей Ирландии.
7 октября 2009 года у Фаррела родился второй сын — Генри Тадеуш Фаррелл. Мать ребёнка — актриса и певица Алиция Бахледа.